코데즈컴바인은 여성 캐주얼 의류와 라이선스 제품 등을 판매합니다. 영업이익 개선과 그보다 큰 순이익, 줄어든 현금을 함께 읽고 패션 본업의 반복 가능한 수익을 점검합니다.
코데즈컴바인 · 047770 · 종목분석 · 시세 2026-10-23 / 재무 2026.06 연결 누적 / 전망 6~12개월
먼저 읽는 핵심과 사업 구조
주력은 국내 여성 캐주얼 의류 제조·유통이며 라이선스 이너웨어, 작업복 등도 포함됩니다. 상품 구성·판매 채널과 소비자 수요가 수익성을 좌우합니다. 특정 테마와의 연관성보다 제품 판매와 재고 회전, 판촉 비용을 먼저 확인해야 합니다.
공식 근거: 반기보고서 사업의 개요 · 연결 손익·현금흐름표
숫자가 바꾼 질문
상반기 영업이익은 23.99억원, 전체 순이익은 70.76억원입니다. 손익계산서의 기타수익은 약 68.32억원으로, 순이익 개선을 모두 의류 영업의 반복 이익으로 보기는 어렵습니다. 지배주주 순이익은 전체에서 비지배지분 순이익을 차감해 70.19억원으로 구분했습니다.
기간을 맞춘 공식 재무 비교
아래 표는 2025년과 2026년 1~6월 연결 누적 비교입니다. 원문 원 단위를 억원으로 환산했습니다. 3개월 열을 반기 누적 열로 바꾸어 읽지 않았으며, 이 표를 미발표 3분기 확정 실적으로 표현하지 않습니다.
| 항목 | 2025년 상반기 | 2026년 상반기 |
|---|---|---|
| 매출액·수익 | 178.04억원 | 220.15억원 |
| 영업손익 | 5.73억원 | 23.99억원 |
| 연결 전체 순손익 | 21.77억원 | 70.76억원 |
| 지배주주 귀속 순손익 | 20.52억원 | 70.19억원 |
| 영업활동 현금흐름 | 20.54억원 | 30.53억원 |
지배주주 귀속 순손익은 전체 순손익에서 비지배지분 순손익을 뺀 계산값입니다. 무형자산 취득 당기 공란도 임의의 0원으로 바꾸지 않았습니다.
같은 기간 매출·수익 변화는 +23.65%이며 영업이익률은 3.22%에서 10.90%로 바뀌었습니다. 과거 누적 관측의 비교이며 향후 성장률·주가 수익률은 아닙니다. 연결 범위와 제품 구성의 영향도 포함됩니다.
확정 가격과 거래량의 관측
| 거래일 | 수정 전 종가 | 거래량 |
|---|---|---|
| 2026-10-16 | 3,200원 | 471,169주 |
| 2026-10-19 | 3,275원 | 378,293주 |
| 2026-10-20 | 2,920원 | 1,062,368주 |
| 2026-10-21 | 2,965원 | 421,511주 |
| 2026-10-22 | 2,740원 | 667,199주 |
| 2026-10-23 | 2,725원 | 445,588주 |
2026-10-16에서 2026-10-23까지 종가 변화는 -14.84%입니다. 일요일인 자료 확인일의 장중 가격이 아니라 확보한 최신 KRX 확정 관측입니다. 거래량만으로 순매수 주체나 가격 변화 원인을 확정하지 않습니다. 배당·권리 조정을 반영한 총수익률도 아닙니다.
현금과 재무 부담
영업현금은 30.53억원 유입이지만 현금 잔액은 전년 말 187.52억원에서 38.92억원으로 줄었습니다. 투자·금융상품·재무활동의 자금 이동을 확인해야 하며 현금 감소를 곧바로 영업적자나 유동성 위기로 단정하지 않습니다. 무형자산 취득 당기 셀은 공란이어서 0원으로 채우지 않았습니다.
| 항목과 기준 | 금액 |
|---|---|
| 영업현금흐름 · 1~6월 | 30.53억원 |
| 유형자산 취득 현금 · 1~6월 | 2.58억원 |
| 무형자산 취득 현금 · 1~6월 | 당기 원문 공란 · 합계 계산 제외 |
| 6월 말 현금및현금성자산 | 38.92억원 |
| 6월 말 부채총계 | 221.20억원 |
| 6월 말 자본총계 | 793.70억원 |
취득액은 현금흐름표 지출의 절댓값으로 표시했습니다. 부채총계는 이자부 차입금만을 뜻하지 않으며 만기·리스·담보·보증과 현금 사용 제한은 주석 확인이 필요합니다. 이 표만으로 회사 공시 FCF·배당 가능액·지급 여력을 대신하지 않습니다.
향후 6~12개월 조건부 전망
아래는 분석자의 조건부 해석입니다. 확정 실적이나 목표주가, 발생 확률이 아닙니다. 새 보고서에서 조건이 성립하는지 확인하고 반대 근거가 나타나면 판단을 바꿉니다.
| 경우 | 성립 조건 · 가정 | 다음 관측 |
|---|---|---|
| 기본 | 의류 매출과 매출총이익이 유지 | 재고·할인·판관비 비교 |
| 개선 | 본업 수익성이 현금 회수와 함께 강화 | 기타수익 제외 영업손익 확인 |
| 악화 | 소비 둔화와 재고 할인 부담 확대 | 재고 평가·채권·현금 이동 점검 |
패션 수요 변화, 재고 진부화·할인 판매, 채널 비용, 기타수익의 비반복성이 위험입니다. 순이익이 높아도 본업의 수익성과 현금 전환이 뒤따르지 않으면 같은 이익을 반복하기 어렵습니다.
가치평가를 시작하기 전
일회성 기타수익이 포함된 반기 순이익을 연율화해 낮은 PER를 주장하지 않습니다. 정상화 영업이익, 투자 자산의 회수 가능성과 현재 주식 수를 검증한 뒤 판단해야 합니다.
시세와 같은 기준의 현재 시가총액·희석 주식 수·최근 12개월 주당 이익을 모두 맞추지 못했으므로 이번 글에서 저평가·고평가 등급이나 목표가를 임의 계산하지 않습니다. 필요한 분모를 확보한 뒤 재검토합니다.
다음 확인과 현재 판단
다음 보고서에서 기타수익의 원인과 재발 가능성, 의류·라이선스 매출, 재고 평가와 금융자산 변동을 확인합니다. 현금 감소의 실제 사용처를 손익과 분리해 기록합니다.
현재 판단은 위 조건을 두고 관찰하는 단계입니다. 확인된 사업·손익·현금은 표로 남기고, 아직 검증하지 못한 미래 성과는 투자 확정 근거로 사용하지 않습니다.
공식 출처와 작성 기준
- 반기보고서 (2026.06) · 사업과 최신 정정 확인
- 반기 연결재무제표 · 기간과 단위
- 재무 주석 · 회계·현금·자본의 범위
- 한국거래소 · 일별 확정 시세 조회
- 함께 공부하기: 재무·현금·주당 가치의 기초
자료 확인일: 2026년 10월 25일. 가격 기준: 2026년 10월 23일 KRX 수정 전 확정 종가. 기본 재무: 2026년 반기 연결 누적과 전년 동기, 확보한 최신 정정 기준. 잠정 발표·회사 전망·확정 보고서와 분석자의 해석을 구별했습니다. 이후 정정·새 실적은 원문을 보존하며 보강합니다.
공개 기업 자료를 읽는 공부 기록입니다. 개인별 매수·매도 권유나 수익 보장이 아닙니다.